降准还是降息？又或者是降存量房贷利率？

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降准还是降息？又或者是降存量房贷利率？20240920

作者：下载知识星球找齐俊杰看财经

随着美联储降息的尘埃落地，今天市场的最大看点，就是国内到底要不要跟随，也就是今天我们要不要跟随降低LPR利率，当然我们的政策调整，现在有三个方式。

首先就是也跟着降息，也就是在开盘前，也跟随调降LPR利率，降息幅度20个基点左右，现在我们是有这个空间的，毕竟美联储降了50个基点，从中美利差的角度来说，给我们留出了这个空间。所以现在是想不想降的问题，而不是能不能降。主动权在内部，而不在外部，降息最大的障碍现在在于银行的净息差，如果降低LPR利率，那么很快就得进一步下调存款利率。至于作用来说，降息本身可以降低社会的负债端成本，更重要的是给全社会一个明确的政策预期方向。否则之前老是说政策加码，但是却看不到任何落实，确实让大家越来越没信心。降息，无疑是最为明确的信号。但是从直接作用来说，可能不如后面两个政策更实惠。如果说到副作用，就是会让储户的利益受损。也会进一步刺激资金在金融体系的空转。特别是一些金融机构买长债的热情会再度被点燃。

其次，降准，9月末，资金端本身就很紧张，所以我们有很迫切的需求，一次性降低50个基点的准备金率，从而缓解市场流动性的压力，否则你就得大笔的续作。而且之前发布会上，央行自己也承认，降准有空间，也相对容易。作用更直接，副作用更小。但问题是，现在市场可能并不满足于降准政策，他的政策力度最弱，如果只出降准，那么就是低于预期。那么对于经济的信号意义，甚至是负面的，只有降准搭配其他两项政策，才是符合或者高于预期。

第三，降低存量房贷利率。其实这个更加迫切，现在国内经济最大的问题就是需求不足，而内需不足最重要的因素，就是债务负担过重了。现在得有几亿人背着房贷，房贷总额也达到了38万亿之多，那么降低存量房贷利率，就相当于为全社会免除债务，如果能降80个基点，差不多就是减免了3000亿的债务。很多家庭，每个月就能少还款1000多块钱。这对于是释放债务压力，刺激消费有直接的效果。也有利于稳定房价，甚至避免银行系统过多地坏账压力。之前我们看到报道，现在银行已经开始对违约房贷软处理，也就是不直接给你上法拍和征信了，而是先跟你商量，给你展期一段，或者你先只还利息就行。银行就假装没看见，这么做其实是正确的，可以避免过多的法拍房出现，进一步打压房价，造成银行抵押资产价值下降的踩踏。当年美国人也这么干的，墨西哥债务危机，美联储主席保罗沃尔克就告诉所有的美国银行，你们先假装没看见，不要去催债，也先别着急处置资产。事后看这是非常 高明的，避免了资产踩踏，5年之后，随着墨西哥经济逐渐恢复，美国各家银行也从利润当中化解了债务风险，让一场金融危机，消化于无形之间。所以现在我们也要有些特殊的手段，来处理房地产的问题了，不能再让他自由落体。要阻断这个负向循环。降存量房贷利率，软处理违约，房地产收储都是比较行之有效的方法。

综合来看，我们认为，降准的力度小，但可能性最大，大于降低存量房贷利率，大于降息，最差结果就是只降准，中性就是降准搭配另一个政策落地，当然最好的结果就是降准，降息，降存量房贷利率一起出，会瞬间点燃整个经济的热情和市场的热情。这就看央行的魄力了。也能看出政策，今年完成保5目标的决心。如果央行政策力度大一些，市场马上就会有预期，10月还可能调高赤字率水平。那么拼经济的预期，可能会很快升温。

其实从去年开始，大家最大的吐槽就是……

所以才导致了经济多次探底，之前可以有借口为了大国博弈，但如今这个借口也没了。就看我们如何应对了。今天10点的齐观晨会上，我们一起看看，到底今天国内降不降息，以及市场对于政策变化的反映。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。晨会加晚课，解读每天的财经变化，回答您一些有针对性的问题，这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。

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